10月31日(rì)，在岸人(rén)民(mín)币對美元即期收盤跌420點至7.2985，創25日(rì)以來(lái)新低。截至北京時間當日(rì)17:20，離(lí)岸人(rén)民(mín)币對美元跌破7.3，報7.3176。當日(rì)，人(rén)民(mín)币對美元中間價也創下新低。10月31日(rì)，銀行間外彙市場人(rén)民(mín)币彙率中間價爲：1美元對人(rén)民(mín)币7.1768，創下2008年(nián)2月以來(lái)新低。

不過，面對人(rén)民(mín)币彙率大(dà)落大(dà)起，越來(lái)越多進出口企業顯得(de)相(xiàng)當淡定。這又是出于什麽原因呢(ne)？

進口企業從(cóng)容應對彙率大(dà)落大(dà)起

一位江浙地區需進口原材料的金屬加工(gōng)企業财務總監透露，9月他(tā)們通過遠(yuǎn)期外彙掉期交易将年(nián)底對外付款的購(gòu)彙平均價格鎖定在7-7.1之間，如(rú)今即便人(rén)民(mín)币彙率跌破7.3，企業也不會被動大(dà)幅增加購(gòu)彙成本。

多位銀行人(rén)士透露，随着涉足外彙套保的進口企業日(rì)益增多，因人(rén)民(mín)币彙率快(kuài)速下跌而緊急購(gòu)彙的企業數量較以往明顯下降，令外彙市場出清問(wèn)題得(de)到明顯緩解。

國(guó)家外彙管理(lǐ)局發布的最新數據顯示，今年(nián)1-8月，企業利用遠(yuǎn)期、期權等外彙衍生(shēng)産品管理(lǐ)彙率風(fēng)險的規模合計(jì)約1萬億美元，同比增長27.6%，企業套保比率較2021年(nián)提高3.8個百分(fēn)點至25.4%，彙率避險首辦戶超過2.3萬家，中小微企業使用衍生(shēng)品的比例進一步上升。

“這也令海外投機(jī)資本的沽空人(rén)民(mín)币套利算盤徹底落空。因爲他(tā)們發現自(zì)己大(dà)幅壓低離(lí)岸人(rén)民(mín)币彙率行爲難以掀起更大(dà)的跟風(fēng)沽空盤，加之中國(guó)經濟穩健發展令人(rén)民(mín)币彙率始終獲得(de)較強的支撐，在人(rén)民(mín)币彙率快(kuài)速回升後，他(tā)們隻能認賠離(lí)場。”一位香港銀行外彙交易員(yuán)指出。

一位股份制銀行金融市場部主管表示，盡管境内在岸人(rén)民(mín)币彙率一度跌至7.3095，但(dàn)絕大(dà)多數進口企業對此相(xiàng)當從(cóng)容。

“以往，若人(rén)民(mín)币彙率快(kuài)速跌破7.2、7.3等整數關口，進口企業紛紛采取緊急購(gòu)彙止損措施。但(dàn)現在，衆多進口企業早已通過外彙套保鎖定未來(lái)對外付款的購(gòu)彙價格，隻預留了小部分(fēn)風(fēng)險敞口，緊急購(gòu)彙避險的壓力自(zì)然減輕很多。”他(tā)指出。

據悉，随着進口企業彙率風(fēng)險中性意識增強，他(tā)們的外彙套保比率正持續增加。以往，他(tā)們通過遠(yuǎn)期外彙掉期交易鎖定的購(gòu)彙金額占比隻有30%，但(dàn)今年(nián)以來(lái)人(rén)民(mín)币彙率受美元持續走強影(yǐng)響而持續回落，如(rú)今他(tā)們的外彙套保比率普遍超過70%，隻留約30%的外彙風(fēng)險敞口，令他(tā)們更從(cóng)容應對本周人(rén)民(mín)币彙率劇(jù)烈波動狀況。

此外，進口企業從(cóng)容應對本周人(rén)民(mín)币彙率劇(jù)烈波動，還(hái)有兩個重要因素。一是衆多進口企業的進口渠道日(rì)益多元化，紛紛加大(dà)與歐洲、日(rì)本等企業的進口采購(gòu)規模，并以歐元日(rì)元作(zuò)爲進口貿易結算貨币。由于今年(nián)以來(lái)人(rén)民(mín)币面對歐元、日(rì)元等非美貨币保持“強勢”，這些進口企業反而購(gòu)彙成本有所減低；二是今年(nián)以來(lái)不少進口企業紛紛嘗試擴大(dà)跨境貿易人(rén)民(mín)币結算占比，有效降低他(tā)們的彙兌風(fēng)險。

★ 出口企業的結彙意願也很穩定 ★

值得(de)注意的是，盡管本周人(rén)民(mín)币彙率一度跌破7.3整數關口，但(dàn)衆多出口企業的結彙意願也相(xiàng)當穩定。一位電子産品出口企業财務總監指出，盡管當前人(rén)民(mín)币彙率高于他(tā)們此前設定的外彙套保結彙執行價格，但(dàn)他(tā)們并不在意。一方面他(tā)們可(kě)以選擇不執行外彙套保合同而獲取更高結彙收益，另一方面企業高層認爲人(rén)民(mín)币彙率雙向波動是主旋律，企業未必每次都(dōu)能精準操作(zuò)實現結彙收益最大(dà)化，與其冒險豪賭，不如(rú)提前通過外彙套保合同“鎖定”企業希望看(kàn)到的結彙收益。據了解，随着進出口企業外彙套保意識持續增強，近期剛面世的亞式期權與美式期權頗受他(tā)們青睐。究其原因，是歐式期權未能全面滿足企業的外彙套保需求。比如(rú)外貿企業購(gòu)買傳統歐式外彙期權後，隻能在到期日(rì)選擇是否行權，若不行權則可(kě)能導緻外彙套保策略達不到預期效果。相(xiàng)比而言，企業購(gòu)買美式期權後，可(kě)以在到期日(rì)前任一天選擇行權，既能改善自(zì)身(shēn)現金流狀況又能達到外彙套保目标；亞式期權盡管結算日(rì)期仍爲到期日(rì)，但(dàn)參考價格是期權存續期間市場平均彙率，能較大(dà)程度“契合”穩定賬期的外貿企業外彙套保需求，且亞式期權費用低于歐式期權，進一步降低企業外彙套保操作(zuò)成本。

“這令衆多進出口企業更加從(cóng)容地應對本周人(rén)民(mín)币彙率大(dà)落大(dà)起，令外彙市場沒有出現明顯的追漲殺跌迹象，有助于外彙市場持續平穩運行。”前述股份制銀行金融市場部主管指出。

★ 人(rén)民(mín)币彙率後續仍将寬幅震蕩 ★

回顧10月人(rén)民(mín)币對美元彙率表現，人(rén)民(mín)币對美元彙率中間價、在岸人(rén)民(mín)币對美元以及離(lí)岸人(rén)民(mín)币對美元均出現不同程度的貶值。

多數機(jī)構認爲，短(duǎn)期人(rén)民(mín)币可(kě)能仍存在貶值壓力，這也是如(rú)韓元、日(rì)元等亞洲貨币共同面臨的壓力，畢竟美聯儲加息仍遠(yuǎn)未結束。上述兩大(dà)貨币一年(nián)以來(lái)的貶值幅度分(fēn)别超過了20%和30%。

不過，在多位分(fēn)析人(rén)士看(kàn)來(lái)，人(rén)民(mín)币對美元彙率近期走勢仍舊處于合理(lǐ)範圍内，用戶也不用談貶值“色變”，人(rén)民(mín)币長期走強仍有支撐。同時，基于人(rén)民(mín)币彙率的雙刃劍特性，合理(lǐ)範圍内的貶值、升值對于進出口貿易的影(yǐng)響各有不同。

對于人(rén)民(mín)币彙率的長期走勢，10月28日(rì)，銀保監會相(xiàng)關部門(mén)負責人(rén)同樣提到，中國(guó)經濟韌性強、潛力足、回旋餘地廣，目前遇到的困難是非預期因素造成的，中國(guó)經濟長期向好的趨勢不會改變，實現現代化勢不可(kě)擋。上升時期的經濟，必然形成上升的貨币。

前述銀保監會相(xiàng)關部門(mén)負責人(rén)指出，盡管短(duǎn)期内有一些不穩定因素影(yǐng)響，但(dàn)人(rén)民(mín)币的市場地位不會改變，人(rén)民(mín)币長期走強的趨勢不會改變，我國(guó)持續的國(guó)際收支順差和巨額的對外投資淨資産，爲人(rén)民(mín)币彙率穩定提供了強有力保障。過去(qù)30多年(nián)來(lái)，凡是看(kàn)貶人(rén)民(mín)币的企業和個人(rén)都(dōu)吃(chī)了虧。現在抛本币買外彙，将來(lái)一定會後悔。

在談及下一階段人(rén)民(mín)币彙率走勢時，中信證券首席經濟學家明明表示，未來(lái)人(rén)民(mín)币彙率的走勢取決于國(guó)内經濟基本面，當前在前期一系列利好政策作(zuò)用之下，我國(guó)經濟企穩回升迹象明顯。人(rén)民(mín)币彙率仍将維持寬幅震蕩的格局，雙向波動是常态。

（綜合自(zì)21世紀經濟報道、第一财經、北京商報、新浪财經、浙江貿促、進出口經理(lǐ)人(rén)）