人(rén)民(mín)币兌美元彙率持續承受貶值壓力

截至9月28日(rì)16時30分(fēn)，離(lí)岸人(rén)民(mín)币兌美元彙率報7.2576，日(rì)内一度跌破7.26關口，跌超800個基點；在岸人(rén)民(mín)币兌美元彙率報收盤報7.2458，較上一交易日(rì)跌878個基點，自(zì)2008年(nián)2月以來(lái)首次跌破7.2關口。當天，人(rén)民(mín)币兌美元中間價報7.1107，較上一交易日(rì)下調385個基點，創2020年(nián)6月2日(rì)以來(lái)新低。人(rén)民(mín)銀行網站(zhàn)9月28日(rì)消息，全國(guó)外彙市場自(zì)律機(jī)制電視會議(yì)9月27日(rì)召開。會議(yì)分(fēn)析了近期外彙市場運行情況，部署加強自(zì)律管理(lǐ)有關工(gōng)作(zuò)。中國(guó)人(rén)民(mín)銀行副行長、中國(guó)外彙市場指導委員(yuán)會（CFXC）主任委員(yuán)劉國(guó)強出席并講話(huà)。

會議(yì)指出，今年(nián)以來(lái)人(rén)民(mín)币彙率在合理(lǐ)均衡水平上保持基本穩定。CFETS人(rén)民(mín)币彙率指數較2021年(nián)末基本持平。人(rén)民(mín)币對美元彙率有所貶值，但(dàn)貶值幅度僅爲同期美元升值幅度的一半；人(rén)民(mín)币對歐元、英鎊、日(rì)元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨币之一。

受此消息影(yǐng)響，在岸、離(lí)岸人(rén)民(mín)币短(duǎn)線上揚200個基點。實際上，人(rén)民(mín)币對一籃子貨币的表現仍然十分(fēn)強勁，并未被明顯低估。接受證券時報·券商中國(guó)記者采訪的專家指出，四季度人(rén)民(mín)币彙率進一步貶值的空間不大(dà)。預計(jì)人(rén)民(mín)銀行将繼續保持人(rén)民(mín)币彙率彈性，穩定市場預期，保持人(rén)民(mín)币彙率在合理(lǐ)均衡水平上的基本穩定。

若出現人(rén)民(mín)币彙率脫離(lí)美元指數走勢的異常波動，央行可(kě)采取重啓逆周期因子、加大(dà)離(lí)岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理(lǐ)等措施。央行：不要賭人(rén)民(mín)币彙率單邊升值或貶值，久賭必輸2022年(nián)9月27日(rì)，全國(guó)外彙市場自(zì)律機(jī)制電視會議(yì)召開。會議(yì)分(fēn)析了近期外彙市場運行情況，部署加強自(zì)律管理(lǐ)有關工(gōng)作(zuò)。

會議(yì)指出，今年(nián)以來(lái)人(rén)民(mín)币彙率在合理(lǐ)均衡水平上保持基本穩定。CFETS人(rén)民(mín)币彙率指數較2021年(nián)末基本持平。人(rén)民(mín)币對美元彙率有所貶值，但(dàn)貶值幅度僅爲同期美元升值幅度的一半；人(rén)民(mín)币對歐元、英鎊、日(rì)元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨币之一。

會議(yì)強調，外彙市場事(shì)關重大(dà)，保持穩定是第一要義。人(rén)民(mín)币彙率保持基本穩定擁有堅實基礎。相(xiàng)較于許多經濟體(tǐ)面臨滞脹風(fēng)險，我國(guó)經濟總體(tǐ)延續恢複發展态勢，物價水平基本穩定，貿易順差有望保持高位，随着宏觀政策效應顯現，經濟基本盤将更加紮實。現行人(rén)民(mín)币彙率形成機(jī)制适合中國(guó)國(guó)情，可(kě)以充分(fēn)發揮市場和政府“兩隻手”的作(zuò)用，曆史上經受住了多輪外部沖擊的考驗，人(rén)民(mín)銀行積累了豐富的應對經驗，能夠有效管理(lǐ)市場預期。當前外彙市場運行總體(tǐ)上是規範有序的，但(dàn)也存在少數企業跟風(fēng)“炒彙”、金融機(jī)構違規操作(zuò)等現象，應當加強引導和糾偏。必須認識到，彙率的點位是測不準的，雙向浮動是常态，不要賭人(rén)民(mín)币彙率單邊升值或貶值，久賭必輸。會議(yì)要求，自(zì)律機(jī)制成員(yuán)單位要自(zì)覺維護外彙市場的基本穩定，堅決抑制彙率大(dà)起大(dà)落。報價行要切實維護人(rén)民(mín)币彙率中間價的權威性；銀行自(zì)身(shēn)要基于風(fēng)險中性原則合理(lǐ)開展自(zì)營交易，向市場提供真實流動性；成員(yuán)單位要進一步加強對企業和金融機(jī)構風(fēng)險中性的宣傳和引導，進一步提升幫助企業避險的服務水平；有關部門(mén)要加強監督管理(lǐ)和監測分(fēn)析，加強預期管理(lǐ)，遏制投機(jī)炒作(zuò)。

專家：人(rén)民(mín)币四季度進一步貶值空間不大(dà)

仲量聯行大(dà)中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟指出，人(rén)民(mín)币彙率最近的走勢，更多是在美元指數近期強勢擡升背景下，相(xiàng)對美元被動性貶值。短(duǎn)期來(lái)看(kàn)，美元曲線仍有向右端上升的動力，而美聯儲如(rú)果繼續采取鷹派立場激進加息，中美息差有可(kě)能繼續加大(dà)，疊加全球其他(tā)主要經濟體(tǐ)的衰退風(fēng)險和通脹壓力高企、能源危機(jī)陰霾籠罩、地緣政治不确定性等因素可(kě)能提升美元資産的“避風(fēng)港”屬性，美元有望在一段時間内繼續保持強勢地位，人(rén)民(mín)币彙率仍有可(kě)能承壓。

考慮到當前我國(guó)宏觀經濟體(tǐ)量擴大(dà)，韌性更強、彙率市場化改革增強對外部沖擊的抵禦能力、金融體(tǐ)系自(zì)主性和穩定性更強、人(rén)民(mín)币資産吸引力增強，強勢美元對我國(guó)的影(yǐng)響有限。龐溟認爲，爲更有效地應對強勢美元帶來(lái)的外部沖擊，應緻力于搞好跨周期設計(jì)，一方面繼續深化人(rén)民(mín)币彙率市場化改革，增強人(rén)民(mín)币彙率彈性，加強預期管理(lǐ)；另一方面不斷深化金融雙向開放(fàng)，增強境内人(rén)民(mín)币資産吸引力。

值得(de)注意的是，嘉盛集團研報指出，過去(qù)一周，美元指數一度突破113大(dà)關，創2002年(nián)5月以來(lái)的新高，一年(nián)以來(lái)漲幅超20%，美元指數前高在2002年(nián)1月的120附近。一年(nián)來(lái)美元對歐元升值超17%、對英鎊升值超20%、對日(rì)元升值近30%。人(rén)民(mín)币對美元的貶值幅度這一年(nián)以來(lái)僅略超10%，人(rén)民(mín)币對一籃子貨币的表現仍然十分(fēn)強勁，并未被明顯低估。人(rén)民(mín)銀行副行長劉國(guó)強也在近日(rì)指出，近期，人(rén)民(mín)币彙率受到美國(guó)加碼貨币政策調整等因素影(yǐng)響，在美元升值背景下，SDR籃子裡(lǐ)其他(tā)儲備貨币對美元都(dōu)大(dà)幅度貶值。但(dàn)人(rén)民(mín)币貶值相(xiàng)對較小，而且在SDR籃子裡(lǐ)，人(rén)民(mín)币除了對美元貶值以外，對非美元貨币都(dōu)是升值的。他(tā)強調，人(rén)民(mín)币并沒有出現全面的貶值。

“四季度人(rén)民(mín)币彙率進一步貶值的空間不大(dà)。”民(mín)生(shēng)銀行首席經濟學家溫彬告訴證券時報·券商中國(guó)記者，一是由于美元指數繼續上行空間有限；二是中國(guó)國(guó)際收支仍能保持整體(tǐ)平衡，爲人(rén)民(mín)币彙率提供基本面支撐；三是季節性購(gòu)彙壓力減輕；三季度彙率市場通常面臨企業海外分(fēn)紅(hóng)、海外采購(gòu)需求上升、留學購(gòu)彙等季節性壓力，而四季度季節性壓力會回歸中性；四是在當前點位下企業存量結彙需求有望激發；五是央行彙率政策工(gōng)具箱仍較爲豐富，将能有效發揮合理(lǐ)引導彙率預期作(zuò)用。

央行仍有充足工(gōng)具穩定外彙市場預期

今年(nián)以來(lái)，我國(guó)宏觀政策加大(dà)逆周期和跨周期調節力度，人(rén)民(mín)币彙率以市場供求爲基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外彙市場運行保持穩定，市場供求基本平衡。

9月28日(rì)起，人(rén)民(mín)銀行将遠(yuǎn)期售彙業務的外彙風(fēng)險準備金率從(cóng)0上調至20%正式生(shēng)效。此前，人(rén)民(mín)銀行在9月5日(rì)決定下調金融機(jī)構外彙存款準備金率2個百分(fēn)點。

嘉盛集團研報指出，基于5%的在岸美元融資成本，20%的外彙風(fēng)險準備金率可(kě)能使得(de)在岸企業購(gòu)彙成本增加1%，這可(kě)能打擊部分(fēn)羊群效應，但(dàn)未來(lái)人(rén)民(mín)币的走勢取決于中國(guó)經濟複蘇動能和美元指數。此前，人(rén)民(mín)銀行在2018年(nián)8月引入了相(xiàng)同的政策，并且宣布啓動逆周期因子。随後，人(rén)民(mín)币于2018年(nián)10月下旬開始企穩。

龐溟預計(jì)，人(rén)民(mín)銀行将繼續保持人(rén)民(mín)币彙率彈性，穩定市場預期，保持人(rén)民(mín)币彙率在合理(lǐ)均衡水平上的基本穩定。

東方金誠首席宏觀分(fēn)析師(shī)王青表示，下一步若出現人(rén)民(mín)币彙率脫離(lí)美元指數走勢的異常波動，央行除下調外彙存款準備金率、上調外彙風(fēng)險準備金率外，還(hái)可(kě)采取重啓逆周期因子、加大(dà)離(lí)岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理(lǐ)等措施。除以上具體(tǐ)政策措施以外，監管層還(hái)可(kě)進一步強化市場溝通，引導市場預期，防範外彙市場順周期行爲引發“羊群效應”。

（來(lái)源：海運網）